سفارش ترجمه تحصصی ارز دیجیتال و بلاک چین

هاون ها، که توکن های قابل معامله به صورت آزاد هستند، یک قیمت بازاری دارند که مانند قیمت نامین، بوسیله یک oracle، قابل اندازه گیری است. در ابتدا، درحالی که تقاضای نامین کم است یک میانگین متحرک هفت روزه از قیمت بازاری برای هر دوی هاون ها و نامین ها، استفاده خواهد شد. این میانگین متحرک، برای هموارسازی نوسانات قیمت بازاری و افزایش هزینه حمله به سیستم، طراحی شده است.

سفارش ترجمه تخصصی رشته مهندسی کامپیوتر

 

اما، بعد از اینکه حجم معاملات نامین به اندازه کافی زیاد شد، می توانیم بجای آن، مقدار یک هاون را با کارمزدهایی که احتمالاً حاصل می کند، برآورد کنیم. این ارزش یا مقدار، که به صورت غیرصریح حجم نامین را سنجش می کند، این امکان را بوجود می آورد که مشوق های صدور، مستقیماً بازتاب تغییرات تقاضای نامین باشد. با استفاده از این ارزش، بجای قیمت بازاری هاون، سیستم می تواند از تاثیر سفته بازی اجتناب کند، زیرا عرضه اجازه داده شده نامین، همراستا با مصرف واقعی انبساط و انقباض می کند.

درحالی که سیستم نمی تواند بطور کامل بازده کارمزد آینده و بنابراین تقاضای نامین را تعیین کند، برآورد به صورت تابعی از کارمزدهای معاملات که سیستم اخیراً تولید کرده است، امکان پذیر است. این محاسبات بگونه ای طراحی شده اند که نسبت به نوسانات لحظه ای حجم، تغییر ناپذیر باشد و در عین حال، جدیدترین حجم معاملات را به عنوان بیشترین همبستگی با حجم های آتی در نظر بگیرد:

 

 

• • 2.3. فرار از کارمزد

هاون، که یک مجموعه از قراردادهای هوشمند است، بطور بالقوه مستعد لفافه پیچی توکن های خود توسط قرارداد هوشمند دیگر می باشد. چنین قرارداد هوشمندی، سپرده های نامین ها را می گیرد و همه کارایی نامین را برروی توکن های IOU قابل پس خریدی که صدور می کند، تکرار می کند. این توکن های لفافه پیچی شده را سپس می توان بدون متحمل شدن کارمزد، مبادله و معامله نمود. این وضعیت را به دو دلیل مورد ملاحظه قرار می دهیم.

اول اینکه، کارمزدها بگونه ای طراحی شده اند که به اندازه کافی کوچک باشند و اکثر کاربران نیاز نباشد آنرا مدنظر قرار دهند (یعنی برایشان اهمیت نداشته باشد)، بنابراین، بطور کلی انگیزه قوی برای رفتن به سمت یک جایگزین حاشیه ای و کمتر قابل اطمینان را نداشته باشند. علاوه بر آن، کارمزدهای انتقال هنوز بر سپرده گذاری درون قراردادهای لفافه کننده توکن و برداشت از آن قراردادها، اعمال می شود که این تاحدی مطلوبیت و منفعت لفافه کننده را محدود می کند.

دوم اینکه، اثرات شبکه برای ارزها فوق العاده مهم است؛ برای داشتن منفعت و مطلوبیت، یک توکن باید برای معامله در بازار، پذیرفته شود. این فی نفسه به اندازه کافی چالش برانگیز است، اما یک توکن لفافه شده باید آنرا تا آن حد انجام دهد که جای جایگزین کامل خود را بگیرد: یعنی توکنی که لفافه می کند. در مورد هاون، این کار مکانیزم های تثبیت پیش ساخته اش که با افزایش حجم معاملات، قویتر می شود، را تنزل می دهد. در نتیجه، از آنجایی که یک نامین لفافه پیچی شده قسمت زیادی از بازار نامین را مختل می کند، مبنای مطلوبیت خود را تخریب می کند و به این علت است که خود نامین ها پایدار هستند.

در آخر اینکه، این احتمال وجود ندارد که یک لفافه کننده توکن، معتبر باشد، به صورت غیرعلنی و پرهزینه حسابرسی شود، درحالی که کارکرد اصلی اش، ارزشمندی نویسندگانش را تنزل می دهد.

حتی از آنجایی که ممکن است لفافه پیچی توکن برای نویسندگان غیرمتحمل بنظر برسد، حداقل دو راهکار هست که می توان آنها را برای حل این مسئله، بکار گرفت.

پیاده سازی یک چاره دموکراتیک، وزن شده بوسیله مانده حساب هاون، که بوسیله آن دارندگان هاون بتوانند مانده هر قراردادی که دارایی ها را لفافه می کند را فریز (قفل) یا آزاد کنند، موضوع ساده است. آن دارندگان هاون انگیزه پیدا می کنند که این سیستم را مورد سوء استفاده قرار ندهند، به همان دلیلی که استخرهای ماینینگ بیتکوین، کارتل هایی برای مخارج دو برابر تشکیل نمی دهند: زیرا سوء استفاده از این قدرت، ارزش سیستم را پایین می آورد و بنابراین ارزش مایملک آنها کاهش می یابد.

تهدید معتبر چنین وجود سیستمی، برای جلوگیری و ناامیدکردن استفاده از لفافه کننده های توکن کافی است، حتی اگر نوشته شده باشند، زیرا هر کاربری که این کار را انجام بدهد، دچار ریسک از دست دادن کل مانده حساب لفافه شده اش می شود.

یک راهکار دیگر، بکارگیری یک کارمزد پوشش ریسک است، که براساس مانده حساب های ایستای نامین، تحمیل می شود. چنین کارمزدی براساس کارمزدهای انتقال تخفیف داده می شود، بگونه ای که سرعت کلی توکن را ترغیب می کند و هزینه ای بر آن کسانی که نامین ها را فقط برای پوشش ریسک می خرند تحمیل می کند و بنابراین یک ریسک برای شبکه می باشند. تحت این مدل، یک لفافه کننده توکن ، از این کارمزد شانه خالی نمی کند (یعنی فرار نمی کند): مانده کامل لفافه شده، در زمان لفافه گشایی، دردسترس نخواهد بود.

 

• • 3.3. مطالعه موردی مربوط به صدور

در این بخش، توضیح می دهیم که چگونه مشوق های هاون، دارندگان هاون را ترغیب به حفظ پایداری می کند.

در بخش 1.3.3، ابتدا یک مثال ساده، دینامیک عملی صدور برای یک دارنده هاون، Bob، که اگر C_opt  را هدفگذاری کند را ارائه می دهیم. در قسمت دوم، 2.3.3، بهینه بودن دنبال کردن این استراتژی با یک مدل پیشرفته تر این مکانیزم را به صورت یک بازی با دو بازیکن را بررسی می کنیم.

لازم به ذکر است که اینها، فقط مثالهای آموزشی هستند تا به مطالعه کننده، ماهیت دینامیک صدور سیستم، توضیح داده شود. قسمتی از این بخش، از نتایج تحلیل کالیبره شده که به تفصیل بسیار بیشتر به عنوان قسمتی از تحلیل اقتصادی هاون، انجام شده توسط cryptecon، که کاملاً در «این لینک» قابل دسترسی است، برگرفته شده است.

بررسی های cryptecon نتیجه گیری کرد که سیستم هاون عموماً قیمت نامین را در 1 دلار تثبیت می کند، اما اکثر ادوات پشتیبانی کننده در این گزارش، از قلم افتاده اند. بنابراین، مطالعه کننده علاقمند می تواند برای مشاهده جزئیات بیشتر و توضیحات فرضیه هایی که توجیه کننده نتایجش است، به آن مرجع مراجعه کنند.

در کل این بخش، پیاده سازی برروی اتریوم را فرض می کنیم، بنابراین در این مثال، سیستم نامین ها را به ازای اتثر خرید و فروش می کند، اما آنرا می توان با هر دارایی قابل معامله به صورت غیرمتمرکز، جایگزین نمود.

 

1. 1. 3. دینامیک عملی صدور

شرایط اولیه

باب (Bob)، تصمیم می گیرد 100 هاون را هر کدام به قیمت 1 دلار خریداری کند. این سیستم در تعادل قیمتی می باشد و نسبت وثیقه گذاری سراسری C  برابر است با نسبت وثیقه گذاری بهینه C_opt . H  و C_i  شخصی باب را با H_bob  و C_bob  نشان می دهیم. بنابراین، شرایط اولیه از این قرار می باشند:

پارامترهای داخلی C_opt  و C_max ، آنگونه که در بخش 3.2 توضیح داده شده اند، در کل این مثال، ثابت باقی می مانند:

در ابتدا، کیف پول باب، تنها هاون های آزاد دارد، اما می خواهد حداکثر کارمزد ممکن را کسب کند، بنابراین، نامین ها را تا حداکثر C_opt  صادر می کند. این سیستم 40 نامین تولید می کند و 80 عدد از هاون هایش را تضمین می کند، و در نتیجه ارزش 80 دلار را در سیستم قفل می کند. نامین ها به ارزش 40 دلار اتریوم فروخته می شوند و باقیمانده ها (proceeds) به حساب باب منتقل می شوند.

 

در ادامه به بررسی نتایج مربوطه برای باب ناشی از شوک های قیمتی نامین و هاون می پردازیم.

 

شوک قیمتی نامین

این مثال نشان می دهد که چگونه این سیستم به دارندگان هاون انگیزه تصحیح ناپایداری قیمت نامین را می دهد.

1- در نتیجه کاهش تقاضا در بازارهای معامله غیرمتمرکز، قیمت نامین P_n  تا 90/0 دلار افت می کند. این سیستم لازم است به دارندگان هاون انگیزه کاهش عرضه نامین ها بدهد، بگونه ای که قیمت به 00/1 دلار برگردد.

2- ابتدا، فرض کنید که هر دوی C  و C_bob  تا 36/0 کاهش یافته است. از آنجایی که قیمت نامین تغییر یافته است، C_opt  مجدداً تا 342/0 محاسبه می شود که این مقدار کمتر از هر دوی C_bob  و C  می باشد. در نتیجه، C_max  نیز به 4275/0 تغییر می کند. این کار درصد هاون های قفل شده باب را افزایش می دهد.

 

 

3- اکنون باب ارزش دلاری هاون های قفل شده بیشتری دارد و C_bob>C_opt  می باشد. این بدان معناست که دیگر حداکثر نرخ کارمزد ϕ_base  را دریافت نمی کند. برای بازگشت به ϕ_base  باید C_bob  رو دوباره تا C_opt ، با سوزاندن تعدادی نامین، کاهش دهد. لازم است تلاش کند چه تعداد را بسوزاند؟

4- او باید 2 نامین بسوزاند تا اینکه در مجموع 38 عدد صدور کند، که 80/1 دلار هزینه دارد. هنگامی که سیستم این فرآیند را تکمیل می کند، هاون های قفل شده وی مجدداً به 80 عدد کاهش می یابند. علاوه بر آن، C_bob  برابر با C_opt  به میزان 342/0 می باشد که این بدان معناست که یکبار دیگر حداکثر نرخ کارمزد را دریافت می کند.

 

5- باب اقدامات صحیحی برای بالا بردن قیمت کم نامین انجام داده است. با تصمیم گیری برای سوزاندن نامین ها، سیستم یک سفارش «خرید محدود» از جانب وی انجام داده است و فشار رو به بالا برروی قیمت نامین ایجاد می کند. به عنوان حق الزحمه برای انجام چنین کاری، به وی نرخ کارمزد بهینه ϕ_base  اعطا می شود.

 

شوک قیمتی هاون (قیمت بازاری)

این مثال نشان می دهد که چگونه سیستم ارزش دلاری وثیقه ضمنی را با تنظیم مقادیر هاون های تضمین شده توسط کاربر، هنگامی که قیمت هاون تغییر می کند، حفظ می کند. ما از همان شرایط اولیه یکسان با مثال قبلی استفاده خواهیم کرد.

1- مثل قبل، باب تصمیم می گیرد تا حداکثر C_opt  را برای بیشینه سازی کارمزد، صدور کند.

2- قیمت هاون P_h  تا 90/0 دلار کاهش می یابد که این به معنای آن است که ارزش کیف پول باب تا 90 دلار کاهش یافته است. هر دوی C  و C_bob  تا 44/0 افزایش یافته اند. از آنجایی که قیمت نامین تغییر نکرده است، این سیستم لازم نیست صدور یا سوزاندن را تشویق کند. این موضوع در ارزش جدید C_opt  که تا 44/0 تغییر می کند، منعکس شده است و در نتیجه C  و C_bob  منطبق می شوند.

3- اما لازم است این سیستم هاون های بیشتری از باب را تضمین کند تا ارزش دلاری وثیقه قفل شده را حفظ کند. اکنون این سیستم حدود 89% از هاون های باب را قفل کرده است تا 80 دلار از وثیقه قفل شده را حفظ کند.

 

1. 1. 3. بهینگی هدفگذاری C_opt

اکنون، عملکرد صحیح در پاسخ بازیگران به تغییرات قیمت نامین را مورد بررسی قرار می دهیم. این بازی در یک شرایط تعادلی شروع می شود به گونه ای که همه بازیگران دارای آن سطوح صدور هستند که متناسب با سطح بهینه است.

جهت سهولت و سادگی، سیستمی را در نظر می گیریم که تنها دو مالک هاون دارد. در اینجا هیچگونه عمومیتی از دست نمی رود، زیرا یک مجموعه از بازیگران که با هم فعالیت می کنند را می توان به عنوان یک بازیگر در نظر گرفت. مجموعه بازیگرانی که مورد ملاحظه قرار می دهیم، آن دسته از مالکان هاون هستند که با متناسب سازی C_i  تجمعی خود به C_opt  در صورت تغییر آن، به شوک های قیمتی نامین پاسخ می دهند یا ندهند، که انگیزه آن، یکنوایی بودن تابع کارمزد (7) در دو طرف بیشینه اش است.

فرض می شود که یک بازیگر، هاون های کمتر از دیگری دارد. اگر اینگونه نباشد، آنگاه در واقعیت، بزودی اینگونه می شود اگر استراتژی یک بازیگر، پرمنفعت تر از استراتژی دیگری باشد.

هر کدام از چهار حالت که توصیف می کند هر بازیگر چگونه می تواند عمل کند را بررسی خواهیم کرد و نشان می دهیم که عملکرد صحیح برای هر بازیگر این است که C_opt  را هدفگیری کند.

 

شرایط اولیه و تعاریف

کسر معاملات تجارت الکترونیک با استفاده از نامین ها را با ε.GDP  نشان می دهیم و تابع تقاضای معکوس زیر را برای قیمت نامین فرض می کنیم:

سود پیش بینی شده یک مالک هاون i  در مدت زمان t ، با توجه به کارمزدها و عمل های صدور آنها را می توان به صورت زیر بیان نمود:

مالک هاون اول، 100 هاون دارد و 50 نامین صدور کرده است. دومی، 200 هاون دارد و 100 نامین صدور کرده است. مالک هاون، نه هاون می فروشد و نه می خرد:

نرخ کارمزد معامله (ϕ_c )، نرخ بهره (r ) و سرعت (v ) در کل محاسبات ثابت هستند:

مقادیر پارامتر حساسیت قیمتی (σ )، پارامتر تخت شوندگی (ψ ) و ضریب C_max  (a ) عبارتند از:

برای بدست آوردن P_n,-1  فرض می کنیم که ε.GDP_-1=900  می باشد. اکنون همچنین می توانیم P_h,-1  و نسبت های صدور اولیه را محاسبه کنیم:

تعداد هاون های ضمانت شده برای هر مالک هاون، با معادله (4) بدست می آید. همچنین می توانیم سود انتظاری آنها را محاسبه کنیم:

در ابتدای دوره t=0 ، کاهش 10 درصدی در ε.GDP  بوجود می آید که باعث می شود قیمت نامین P_n  از 1 دلار به 90/0 دلار کاهش یابد، اما هیچکدام از بازیگران هنوز به این وضعیت واکنش نداده اند:

اکنون همه ترکیبات ممکن پاسخ به شوک را مورد ملاحظه قرار می دهیم. یکی از بازیگران، هیچکدام یا هر دو، برای همراستا کردن سطوح صدور خود با C_opt ، واکنش می دهند. فرض می کنیم که سود انتظاری حاصله برای هر بازیگر در هر وضعیت چگونه است و نشان می دهیم که اقدام و واکنش صحیح برای هر دو بازیگر این است که چنین کاری انجام دهند.

 

هیچکدام از مالکان هاون واکنش نمی دهند

اگر هیچکدام از مالکان هاون N_i  را تغییر ندهد، آنگاه P_n  در قیمت 90/0 دلار باقی خواهد ماند. اگرچه برای هر دو مالک هاون ϕ_r,i,1<ϕ_base,1  باشد، سود پیش بینی شده آنها ثابت باقی می ماند. علت آن است که نرخ کارمزد یکسان دارند، همه کارمزدها باید توزیع شوند و مجموعاً همه هاون ها را مالک هستند. اما، تعداد هاون های قفل شده آنها افزایش یافته است:

 

هر دوی مالکان هاون واکنش می دهند

بجای بیکار ماندن، هر مالک هاون فرصت افزایش ϕ_r,i,1  را با تغییر N_i,1  برای همراستا شدن با C_opt,0  را دارد:

اگر هر دو بازیگر، C_opt  را هدفگذاری کنند، مانده جدید نامین آنها، هاون های قفل شده و سودهای انتظاری از این قرار می باشند:

براثر اقداماتشان، قیمت نامین، P_n,1~1 ، fP_n,1~1  و C_opt,1~C₁  می شود. انگیزه و مشوق بیشتری برای هر دو برای تغییر N_i  وجود ندارد. همچنین، H_i  را به سطح اولیه آن، کاهش داده اند:

مالک هاون 1، واکنش می دهد

اکنون سناریویی را در نظر می گیریم که تنها مالک هاون اول، N₁  را تغییر می دهد. سود حاصله برای هر مالک هاون را بعد از 6 تکرار نشان می دهیم. بازیگر 1، سود خود را براساس زیان بازیگر 2، بهبود می دهد:

P_n ، در حدود 92/0 دلار تثبیت می شود، نه 1 دلار. دلیل آن این است که اگرچه P_n≠1  است، اما C_1,6=C_opt,6 . این بدان معناست که بازیگر 1، انگیزه بیشتری برای تغییر N₁  ندارد:

بازیگر 2 واکنش می دهد

در آخر، حالتی را فرض می کنیم که تنها بازیگر 2، N₂  را تغییر می دهد:

در این حالت، بازیگر 2، سود خود را به هزینه بازیگر 1 بهبود می دهد. این بار نیز، P_n  در 1 دلار تثبیت نمی شود، بلکه نسبت به سناریوی قبلی، نزدیکتر به 1 دلار تثبیت می شود، زیرا بازیگر 2، کسر بزرگتری از N  دارد.

تعادل نش (Nash)

هر دو بازیگر با تغییر N_i  برای همراستا شدن با C_opt ، بهترین بازده را حاصل می کنند. اگرچه برای هر کدام از آنها، بهترین سناریو این است که اگر دیگری کاری انجام ندهد، این سناریو نمی تواند به توازن برسد. این را می توان از منظر نمایش نظریه بازی استراتژی زیر مربوط به تحلیل قبلی  بررسی کرد (برای این نمایش، فرض می کنیم که همه تکرارها به صورت آنی و همزمان توسط هر دو مالک هاون انجام می شوند).

N_i,0  فعالیت حفظ کردن تعداد یکسان نامین های نزد بازیگر i  می باشد، درحالی که N_i^* ، عمل تغییر صدور نامین توسط آنها است. هر خانه، بازده حاصل شده برای هر دو بازیگر، با انتخاب یک عمل خاص می باشد. برای مثال، اگر بازیگر 1، N_1,0  را انتخاب کند و بازیگر 2، N_2,0  را انتخاب کند، بازیگر 1، بازده 100 را حاصل می کند و دومی 200. می توان ملاحظه نمود که بازیگر 1، N₁^*  را بدون توجه به اینکه کدام عمل یا واکنش توسط بازیگر 2 انتخاب شده است اتخاب می کند (بازیگر 1 بازده بیشتری بعد از N₁^*  به ازای هر عملی که 2 می تواند انجام دهد، حاصل می کند). بطور مشابه، 2، واکنش N₂^*  را انتخاب می کند، بدون توجه به اینکه واکنش بازیگر 1 چه بوده است. به بیان دیگر، واکنش N_i^* ، صریحاً بر بیکار ماندن باقیمانده با N_i,0 ، غالب می شود. بنابراین، {N₁^*,N₂^*} ، تعادل نش منحصربفرد است.

 

شرایط دیگر

توجه داشته باشید که سود انتظاری برای هر بازیگر، در حالت تعدیل منفی قیمت، کاهش می یابد. این امر بخاطر آن است که بازیگران باید نامین ها را مجدداً از بازار خریداری کنند. اما، این تحلیل، سود حاصل شده توسط فروشهای آن نامین ها در حالت تعدیل قیمت مثبت در بعد را در نظر نمی گیرد.

تحلیل مربوط به یک تصحیح مثبت تفکیک شده، مشابه با تصحیح منفی است، اما از آنجا که نامین ها صدور می شوند، بجای اینکه سوزانده شوند، تعادل نش، اکیداً به افزایش سود می رساند، نه سناریوی «بیکار ماندن». جدولی مشابه با جدول بالا را می توان برای یک شوک قیمت مثبت ایجاد نمود:

در هر دو حالت، سود انتظاری مثبت است؛ توجه داشته باشید که یک توالی متعادل از شوک های قیمت مثبت و منفی، یک سود انتظاری مثبت حاصل می کند. بنابراین، در حالت پایدار، مالکان هاون قطعاً قادر به تثبیت سودمند سیستم و جذب کاهش های جزئی در تقاضای تجمعی نامین می باشند.

 

پیوست ها

نقشه راه

سیستم هاون به صورت مرحله مرحله که در بخش های بعدی توضیح داده می شود، به بازار ارائه و معرفی خواهد شد. این ارائه مرحله ای، نفوذ به بازار را تسریع می بخشد و در عین حال این امکان را می دهد که ویژگی ها به صورت پله ای معرفی و تحت نظارت قرار گیرند. رویکرد مدنظر، تمرکز زدایی هاون هنگام ساخته شدن است که این با افزایش تدریجی نسبت صدور هنگام توسعه سیستم همراه خواهد شد. این امر، یک توازن در ایمنی و کارایی حاصل می کند تا اینکه هاون کاملاً به تکامل و بلوغ برسد.

الف.1. نامین های با پشتوانه اتر (eUSD)

سیستم نامین با پشتوانه اتر، eUSD، یک استیبل کوین میانی را پیاده سازی می کند که برای ممکن سازی گردآوری داده ها جهت تعیین پارامترهای لازم برای سیستم nUSD به پشتوانه هاون، طراحی شده است. پایداری قیمتی بوسیله یک مخزن اتر که عرضه استیبل کوین در گردش را پشتیبانی می کند، حفظ می شود. در این سیستم، eUSD را می توان از یک مخزن به مبلغ 1 دلار اتر خریداری یا به آن فروخت. بنیاد هاون حداقل 2 دلار وثیقه هاون برای هر eUSD  صادر شده فراهم می کند که این امر تضمین می کند که کل عرضه، با ارزش صوری اش، قابل پس خرید است، حتی در صورتی که قیمت اتر به اندازه دو سوم کاهش یابد. کارمزدها براساس معاملات گردآوری می شوند و این کارمزدها بوسیله مالکان هاون گردآوری می شوند.

سیستم eUSD ، که براساس وثیقه اتر است، حداکثر عرضه محدود شده را دارد. بنابراین، برای بزرگتر سازی، سیستم باید به سمت مکانیزم صدور نهایی خود، یعنی آنجا که نامین ها بوسیله هاون ها پشتوانه پیدا می کنند، حرکت کند.

 

الف.2 نامین های با پشتوانه هاون (nUSD)

سیستم الف. صدور بنیاد ایستا

نسخه System A از nUSD، صدور نامینها براساس ارزش هاون ها تا حداکثر یک نسبت ایستا، که توسط بنیاد هاون معین شده است را اجازه می دهد. nUSD، مستقیماً در کیف پول صدور کننده ایجاد می شود و کارمزدها به صورت متناسب با تعداد نامین های صدور شده به ازای هر کاربر، پرداخت می شوند. با توجه به اینکه ترغیب نقدشوندگی لازم است، اما همه مکانیزم های تشریح شده در این مقاله هنوز اجرا نشده اند، صدور بر عهده خود این بنیاد و بطور بالقوه دیگر آدرس های «فهرست سفید» (white-listed) که به آنها اعتماد دارد، می باشد. به این صورت، پایداری توکن بوسیله مداخله مستقیم در بازار توسط این بنیاد، حفظ می شود.

از آنجایی که System A، اساساً مکانیزم های صدور را تغییر می دهد، nUDS، یک توکن متمایز از eUSD می باشد، حتی اگر هر دو قیمت 1 دلار را هدف گیری کرده باشند. در زمان عرضه nUSD به بازار، قرارداد eUSD ، وارد یک دوره نقدشودنگی می شود، هنگامی که eUSD را بتوان دوباره به قرارداد فروخت. در زمان اتمام این دوره، قرارداد تخریب خواهد شد. آپدیت های آتی برای سیستم هاون، دربرگیرنده تخریب هرگونه توکن نامین نیست؛ بنابراین، هر دوی هاون ها و nUSD، بدون اختلال بیشتر، پایدار باقی می مانند.

سیستم A، صدور را محدود می کند، بگونه ای که تنها آن هاون هایی که بنیاد تحت کنترل خود دارد را می توان برای پشتوانه دادن به نامین ها، مورد استفاده قرار داد، که این به معنای آن است که ارزش کامل شبکه هاون را نمی توان برای صدور بکار گرفت. در این مرحله، بازار بدقت توسط بنیاد هاون تحت نظارت قرار می گیرد و نسبت صدور در یک سطح کم حفظ می شود یا به تدریج افزایش می یابد تا گسترش یا انبساط عرضه nUSD را ممکن سازد. این نسخه از سیستم، محدود است، درحالی که پارامترهای باقیمانده سیستم توضیح داده شده در این مقاله، نهایی شده اند. از آنجایی که نامین ها مستقیماً در کیف پول صدور کننده ایجاد می شوند، نقدشوندگی ممکن است محدود شود اگر صدور کنندگان تصمیم بگیرند که آن نامین ها را نفروشند، که این برای هدف کلی پایداری، مضر می باشد. هدف Systems B، مقابله با چنین محدودیت هایی است.

 

سیستم B. صدور پویای بازار

سیستم B، مکانیزم کامل توضیح داده شده در متن اصلی این مقاله را ایجاد می کند. مشوق ها بگونه ای فعال خواهند شد که کاربران کارمزد را طبق کیفیت و موثربودنشان در تثبیت قیمت نامین، دریافت می کنند. سیستم B، اجبار خواهد کرد که صدور از طریق یک کنترل کننده صدور یا مبادله غیرمتمرکز رخ دهد تا اطمینان حاصل شود که نقدینگی جدید مستیماً در قیمت نامین 1 دلار، به بازار تزریق می شود. سیستم هاون باید سفارش های «صدور/سوزاندن» باز (open issue/burn) را مدیریت کند و همچنین در عین حال، بطور پیوسته قیمت ارائه آنها را بروز رسانی کند.

این عناصر اگر سر جای خود باشند، بازیگران بازار ترغیب می شوند رفتار صحیحی داشته باشند. بنابراین، این مرحله، فرصتی برای همه فراهم می کند تا در فرآیند صدور مشارکت ورزند. اگر مکانیزمهای درنظر گرفته شده اجرایی شوند، هرگونه سرمایه گذاری (cap) بر مقیاس نهایی سیستم هاون، بطور موثر برداشته می شود و مهمترین وظیفه باقیمانده، ترغیب تقاضا برای نامین ها می باشد.

 

سیستم C. نامین های چند ارزی

یکی از ابزارهای افزایش استفاده از نامین ها، ارائه آن به صورت اختصاصی برحسب یک سری ارزهای مختلف می باشد. در اصل، مکانیزم هاون می تواند قیمت هر دارایی را هدف گیری کند. این بنیاد، با در ذهن داشتن این موضوع، قصد دارد صدور انواع مختلفی از نامین ها را اجازه دهد. برای مثال، علاوه بر nUSD، این سیستم صدور nKRW را نیز می تواند اجازه دهد، و در نتیجه قیمت وون کره را ردگیری کند. در چنین سیستمی، به صدور کنندگان، کارمزدهایی فقط برای ارزهایی که صدور کرده اند، داده می شود. این تعمیم، مکانیزم هاون را برای هر ارز، تقلید می کند. اگر چنین صدوری در برابر مخزن وثیقه یکسانی رخ دهد، براحتی می توان فهمید که در صورت عدم وجود مشوق های دیگر، عرضه صدور شده هر نوع نامین، باید با سهم هر نوع از حجم کل معاملات، متناسب باشد.

پرواضح است که یک سیستم نامین چندارزی مزیت ارائه مزیت های استیبل کوین ها به بسیاری از بازارها و بنابراین تعمیق حجم تولید کارمزد برای هاون هارا دارد. اما، اینکه این انواع نامین ها، بوسیله مخزن مشترک سرمایه، همبستگی متقابل دارند، مطلوبیت بیشتری به شکل ارز خارجی نسبتاً ارزان برحسب نامین، با استفاده از صدور هاون برای قرارگیری بین آنها، فراهم می کند. شامل کردن انواع جدیدی از نامین ها، سرراست خواهد شد و فقط نیاز به ایجاد یک oracle جدید برای دارایی مدنظر، که لازم نیست یک ارز باشد، دارد.

بعد از اینکه این نسخه از سیستم اجرایی شد، تعمیم های بیشتر برای قابلیت های آن، برای کار آتی در نظر گرفته شده است.

 

الف.3 توسعه پیوسته

پرتکل هاون، به هیچ دفتر حساب توزیع شده خاص متصل نیست، و تنها نیاز به قابلیت های قرارداد هوشمند کلی و یک محیط پرسرعت دارد. اما، موفقیت نهایی آن به حل تعدادی از مسائل بنیادی در فضای بلاک چین و به کیفیت مکانیزم های خودش ارتباط دارد. برای رسیدن به این هدف، تلاش های پژوهش و توسعه در تعدادی از زمینه های مرتبط که می توانند شامل موارد زیر باشند، ادامه پیدا خواهند کرد:

• اوراکل (oracle) های غیرمتمرکز سریع.
• بلاک چین های (مقیاس پذیر) جایگزین و کارکرد چند زنجیره ای
• بهبود ساختارهای کارمزد، شامل کارمزدهای پویا و مخارج پوشش ریسک.
• مکانیزم های تثبیت اصلاح شده
• بهینه سازی پارامتر سیستم.
• اقتصاد سنجی و مدلسازی استیبل کوین

علاوه بر این مسائل بنیادی، بنیاد هاون همچنان دنبال کردن تلفیق با پروژه هایی که از یک واحد حساب پایدار سود می برند، ادامه پیدا خواهد کرد. این در برگیرنده هرگونه پلتفرمی است که نیاز به یک توکن تسویه حساب (settlement) که با سیستم های غیرمتمرکز تلفیق می شود، می باشد. هدف همه چنین تلاش هایی افزایش حجم معاملات نامین، و در نتیجه افزایش منابع مهیا برای مالکان هاون جهت تثبیت توکن، می باشد.

 

ب. مدل سازی

ما فرض می کنیم که تحریف (falsification) در اعتبارسنجی یک سیستم «رمزاقتصادی» پیشنهادی، حیاتیا ست. هرچه یک سیستم معین در مقابل حمله های فرضی مقاوم تر باشد، به ماندگاری آن می توان اعتماد بیشتری نمود.

در نهایت به صورت تجربی باید این کار انجام شود، بنابراین مدل سازی گسترده هاون قبل از عرضه به بازار مهم است. بنابراین، در تحلیل کمیتی خودمان، علاوه بر همه اینها، به دنبال شناسایی حالت های خرابی آن و همچنین مشخص سازی پایداری آن تحت دامنه ای از شرایط بودیم.

در تحلیل کمیتی مان، سه رویکرد متمایز در مدل سازی سیستم را در پیش گرفتیم:

 

تحلیلی

با بیان سیستممان به زبان نظریه بازی و اقتصاد خرد، به دنبال حصول دانش و اطلاعات در مورد ساختار مشوق هاون و تعادل قیمتی حاصل هستیم. بررسی این مسئله از این جهت، ما را به نتیجه گیری های دقیق و مقاوم از نظر ریاضیاتی می برد.

 

شبیه سازیانه

دامنه گسترده ای از استراتژی ها را به صورت عامل های AI پیاده سازی می کنیم و بررسی می کنیم که تحت شرایط اولیه مختلف، با جمعیت های تشکیل دهنده مختلف و در پاسخ به شوک های بیرونی، بازار چه پاسخی می دهد. این رویکرد به ما امکان بررسی وضعیت هایی که از نظر تحلیلی مهارپذیر هستند، می دهد.

 

تجربی

نسخه های قبلی سیستم هاون، از نظر تست فرضیه هایمان در مورد نسخه های بعدی، ارزشمند می باشند. مشاهده رفتار واقعی بازار به ما امکان درک بهتر این را می دهد که در شرایط مختلف چگونه پاسخ می دهد و بنابراین چگونه مقادیر مناسب برای متغیرهای سیستم انتخاب می شود.

 

تعدادی از نتایج بررسی های تحلیلی مان را می توان در «این لینک» ملاحظه نمود، درحالی که یک شبیه سازی را می توان در «این لینک» و کد آن را در «این لینک»، مشاهده نمود.

 

ب.1. مدل سازی مبتنی بر بازیگر

مشاهده شده که اغلب موارد، بکارگیری روش های تحلیلی در محیط پیچیده و پویای یک بازار، دشوار می باشد. یکی از راهکارهای توصیه شده برای این مسئله، «مدل سازی مبتنی بر عامل یا بازیگر» می باشد. تحت این الگو، با ابتدا تعریف رفتار بازیگر معقول و سپس شبیه سازی تعامل آن استراتژی ها در گذر زمان، به تحلیل می پردازیم. ما بدنبال توسعه یک روش موثرتر شناسایی رفتار بازار و قیمت های تعادلی بجای استدلال تحلیلی خالص هستیم.

همچنین، چنین شبیه سازی هایی، یک ابزار فوری برای اندازه گیری کمیت های مورد نظر فراهم می سازد. با بسادگی مشاهده این مدل، می توانیم کشف کنیم که چگونه پارامترهای ورودی متغیر بر خروجی های سیستم به نحو تجربی تاثیر می گذارند. یکی از نتیجه های مهم این است که این یک روش استخراج تنظیمات معقول برای پارامترهای سیستم (مانند سطوح کارمزد) می باشد که استدلال در مورد «قیاس و علت به معلول»، دشوار می باشد. این سیستم ها، که واقعاً سریع واکنش هستند، همچنین روشی برای تست راهکارهای پیشنهادی برای هر حالت خطای شناسایی شده فراهم می کنند و بستری برای شبیه سازی نتیجه گیری ها از هر استدلال نظریه بازی مقدم می باشند.

 

ب. 2. بازیگران بازار مورد انتظار

در اینجا، تعدادی از بازیگران پیش بینی شده در بازار را تشریح می کنیم. اینها، تنها تعدادی از بازیگران هستند که مدلسازی و شبیه سازی هایمان براساس آنها، پیش بینی می شوند.

 

دارندگان هاون

یک دارنده یا مالک هاون، وثیقه و نقدینگی برای سیستم فراهم می کند. فرض می شود که دارندگان هاون عمدتاً به دنبال درآمد از کارمزد می باشند و اکثر هاون ها را ضمانت می کنند و در نتیجه صدور را تنظیم می کنند تا مشوق های کارمزد متحرک هاون را رهگیری کنند. درحالی که این مشوق ها زمانی ارزش پیدا می کنند که هاون ها در درازمدت نسبتاً پایدار باشند، اما هاون نیز مشوق هایی برای تصحیح قیمت نامین در کوتاه مدت ارائه می دهد. بازده برای این بازیگران عمدتاً در کارمزد، حق الضرب و افزایش ارزش هاون ها ناشی از عرضه محدود آنها، محقق می شوند.

 

کاربران نامین

اینها، شرکت کنندگان در بازار می باشند که تقاضای مبنا برای هر استیبل کوین را ایجاد می کنند و به دنبال مطلوبیت عالی آن به عنوان یک محیط مبادله یا به عنوان ابزار پوشش ریسک در برابر شکل های دیگر ارزش می باشند. این کاربران نامین ها می توانند شامل تاجران، مصرف کنندگان، ارائه دهندگان خدمات، بازیگران بازار رمزارز مانند ارزهای خارجی، باشند.

حجم معاملاتی که این کاربران بوجود می آورند، برای وجود کارمزد، لازم می باشد. آنها ممکن است در شرایط نقدینگی کم یا با نوسانات بیش از حد قیمت نامین، انگیزه زیادی برای استفاده از این سیستم نداشته باشند.

 

سفته بازان

سفته بازان ممکن است تمایل به بزرگنمایی تصحیح های قیمت داشته باشند، و یک بردار قابل توجه هستند که بوسیله آنها شوک های برونزاد به سیستم وارد کنند. در مدل سازی ما، نوساناترا با شبیه سازی مدهای بهره، مانند جریان سرمایه بزرگ در پاسخ به خبرهای فوری و موارد مانند اینها، القاء می کنیم.

همچنین، سفته بازان، یک نیروی تثبیت مهم تولید می کنند. هنگامی که بازار باور می کند که قیمت تثبیت شده است، شیفت های قیمتی رو به بالا، فشار فروش ایجاد می کنند و شیفت های قیمتی رو به پایین، فشار خرید ایجاد می کنند. این استراتژی با این فرض سودمند است که قیمت به نقطه تعادلی خود بر می گردد. این نیروی تثبیت خنثی، یک حلقه بازخورد منفی خودنگهدار است که مستقل از مشوق های دیگر عمل می کند؛ شبیه سازی ها و مشاهدات اولیه از سیستم های دیگر، اثربخشی این فشار اصلاحی را تایید کرده اند.

 

نوسان گیران و بازار سازان (بازارگردان ها)

نیروی نوسان گیری به ما این امکان را می دهد که فرض کنیم قیمت های هاون/نامین، هاون/پول رایج، نامین/پول رایج، به درستی در همراستایی قرار دارند یا بزودی همراستا می شوند. فعالیت های بازارسازی یا بازارگردانی به ما در مدل سازی جهت نادیده گرفتن اسپرد  مظنه خرید/فروش، و شرایطی که نقدینگی ناکافی برای معامله برای بازیگران وجود ندارد، را نادیده بگیریم.